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方正證券曙光初現

发布时间:2020-01-16 22:30:19 编辑:笔名

方正证券:曙光初现 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点1、市场观点:负面因素不断明朗,曙光初现市场目前的关键变化在于流动性出现二阶拐点,政策出现关键变化,只要确认经济增长不是快速回落,市场便是机会主导从近期的跟踪来看,悲观预期正在不断修正,核心在于三点:一是国内政策出现关键调整,定向降准、持续扩大内需的提出等,有助于经济预期的修复;二是资管新规落地,且宽限期时间延长,过渡期延长1年半给金融机构更充足的整改和转型时间,对过渡期结束后仍未到期的非标等存量资产也做出了妥善的安排;三是中美贸易摩擦进入到新阶段,存在好转的可能,5月份有望水落石出,除了中美双方谈判外,5月11日左右美国会公布书面意见市场经过前期下跌之后,将迎来一次难得介入机会,因此是一个希望之春,白马股做底仓,继续赚业绩的收益,增加TMT、军工、医药来进攻,5月份医药、军工、银行

2、行业景气度跟踪:资本品价格大多上涨,细分领域可关注钢铁、有色中的电解铝和镍,化工中的纯碱和农药、机械中的挖掘机和半导体设备等;消费品中,房地产销售回暖,车市销售较好,消费升级可关注汽车、白酒、空调等细分领域具体而言,上游能源类原油、煤炭、天然气价格均上涨国内铁精粉价格有所下跌、国外铁矿石价格涨跌互现生猪价格、鸡苗价格均下跌中游方面,钢材价格在4月份上涨水泥价格4月份上涨,玻璃景气度下降4月份基本金属涨跌互现;贵金属下跌,小金属整体下降,稀土价格总体与3月份持平化工产品价格涨跌互现,产品价格涨跌互现,纯碱价格未来两个月有望继续上涨,关注农药板块投资机会,尤其是各子行业龙头部分细分领域,如硅片需求爆发,建议关注半导体硅片装备市场相关龙头消费品方面,地产销售同比回升,行业集中度进一步提升4月国内乘用车市场零售表现相对较强白酒价格整体平稳,关注白酒行业区域次高端龙头,芝加哥脱脂奶粉价格大幅上涨品质升级成主驱动力,家电企业和渠道商向结构性增长的新方向不断前行

3、5月份医药、军工、银行医药的支撑逻辑在于行业业绩反转、龙头业绩向好政策相继出台,支撑行业变革行业估值处于低位军工的支撑逻辑在于基本面向好,业绩转好军民融合等政策逐步落地,催化剂密集行业长期调整,估值合理银行的支撑逻辑在于业绩上行明显,资产质量改善资管新规落地,中期金融风险缓释行业估值低位,修复空间显著

风险提示:贸易战升级、外围市场大幅下跌、经济大幅下行

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